1. Mở đầu: M&A không chỉ là “mua thêm công ty”
Coinbase gần đây gây chú ý khi thực hiện hàng loạt thương vụ mua lại với trị giá lên tới hàng tỷ USD, trong đó phải kể đến việc mua lại nền tảng gọi vốn Echo với giá 375 triệu USD – một cú “bấm nút lớn” khiến cộng đồng crypto chấn động.
Nhưng đằng sau con số đó là gì? Là một chiến lược hệ thống nhằm biến Coinbase thành một “sàn giao dịch mọi thứ” (exchange-everything), mở rộng hệ sinh thái, tích hợp đa dạng và nhanh chóng chiếm lĩnh thị phần.
2. Quy luật lũy thừa – Triết lý “chỉ vài lớn là đủ”
Theo lời Ibssa Ali – người dẫn đầu mảng phát triển doanh nghiệp toàn cầu của Coinbase từ 2019, chiến lược mua lại (M&A) của Coinbase tuân theo một quy luật lũy thừa: dù có nhiều thương vụ gặp khó khăn, chỉ cần vài thương vụ “thành công lớn” là đủ để bù đắp và thúc đẩy toàn bộ danh mục phát triển.
Ví dụ: Coinbase từng mua lại Tagomi với giá 41 triệu USD – đây là nền tảng để mở rộng mảng Coinbase Prime; tiếp đó mua mảng tổ chức của Xapo, giúp họ trở thành đơn vị lưu ký (custody) crypto lớn nhất thời điểm đó.
Và gần đây, thương vụ mua lại Deribit với giá khoảng 2,9 tỷ USD (năm 2025) được đánh giá là mang lại hiệu quả tài chính rất mạnh.
3. M&A – Công cụ đẩy nhanh chiến lược “sàn giao dịch mọi thứ”
Coinbase xem M&A như một công cụ để tăng tốc chiến lược trở thành “exchange everything” – tức là không chỉ giao dịch crypto đơn giản, mà là sàn có thể mở rộng sang nhiều dịch vụ: tài sản tổ chức, lưu ký, giao dịch phái sinh, gọi vốn, thanh toán, v.v.
Điều này lý giải tại sao Coinbase sẵn sàng chi hàng trăm triệu tới vài tỷ USD để “mua lại” các công ty và sản phẩm có khả năng mở rộng hệ sinh thái và tạo ra đòn bẩy lần (leverage) lớn hơn.
4. Vì sao lại mua lại với quy mô lớn như vậy?
-
Thời gian là kẻ thù: Thị trường crypto biến động mạnh, nếu chậm chân là mất cơ hội. M&A giúp nhanh chóng chiếm lĩnh mảng đang phát triển.
-
Tăng nhanh thêm mảng kinh doanh mới: Thay vì xây dựng từ đầu, mua lại giúp chuyển giao công nghệ, khách hàng, đội ngũ nhanh hơn.
-
Giá trị “hiệu ứng” (network effect): Khi hệ sinh thái đủ lớn, tăng trưởng sẽ tự tăng – đúng với khái niệm “lũy thừa” mà Coinbase theo đuổi.
-
Tạo ra lợi thế cạnh tranh: Khi nhiều mảng đã được mua lại và tích hợp, đối thủ khó bắt kịp trong thời gian ngắn.
5. Những rủi ro và điểm cần lưu ý
-
Không phải thương vụ nào cũng thành công: Với chiến lược mua lại hàng loạt, rủi ro thất bại vẫn rất hiện hữu.
-
Tích hợp sai lầm – Nhiều công ty mua lại gặp khó khăn trong việc hòa nhập văn hóa, hệ thống, khách hàng.
-
Chi phí khổng lồ – Việc chi hàng tỷ USD sẽ đặt áp lực lớn lên tỷ suất lợi nhuận và dòng tiền của Coinbase.
-
Phản ứng thị trường và quy định – Trong ngành crypto, quy định luôn thay đổi; việc mở rộng quá nhanh có thể gặp “va chạm” pháp lý.
6. Kết luận
Chiến lược M&A hàng tỉ USD của Coinbase không đơn thuần là “mua cho có” mà là một mô hình có chủ đích, với mục tiêu rõ ràng: biến mình thành sàn giao dịch toàn diện, mở rộng hệ sinh thái, tận dụng hiệu ứng lũy thừa để tạo đòn bẩy lớn.
Tuy nhiên, không phải con đường này không có thử thách: rủi ro tích hợp, chi phí và sự cạnh tranh từ các đối thủ cũng rất lớn. Với nhà đầu tư hay người tham gia thị trường crypto, việc theo dõi cách Coinbase hiện thực hóa chiến lược này sẽ rất đáng chú ý.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
