Tổng quan
Giống như việc nhiều doanh nghiệp truyền thống nắm giữ Bitcoin trong kho bạc để bảo toàn giá trị, hiện nay các tổ chức cũng đang bắt đầu tích trữ Ethereum (ETH) với mục đích tương tự. Tuy nhiên, theo báo cáo từ Bernstein, chiến lược này tiềm ẩn nhiều rủi ro riêng biệt, khác với mô hình nắm giữ Bitcoin truyền thống.
Ethereum và Bitcoin: Hai chiến lược kho bạc khác biệt
Với Ethereum:
-
Các tổ chức thường vừa giữ ETH, vừa stake để nhận phần thưởng định kỳ.
-
Mô hình này tạo ra dòng thu nhập thụ động nhưng đồng thời khiến tài sản bị khóa, làm giảm khả năng phản ứng với biến động thị trường.
Với Bitcoin:
-
BTC chủ yếu được giữ như một tài sản dự trữ, tương đương với giá trị tài sản ròng (NAV).
-
Dù biến động, Bitcoin vẫn duy trì vai trò là tài sản có giới hạn cung và mức sàn giá trị rõ ràng.
Bernstein cho rằng ETH thiếu cơ chế bảo vệ như NAV của BTC, dẫn đến nguy cơ giảm giá mạnh hơn nếu thị trường điều chỉnh.
Những rủi ro khi dùng Ethereum làm tài sản kho bạc
-
Biến động giá mạnh và thiếu tính phòng thủ
-
Ethereum và các altcoin khác có thể mất đến 90% giá trị trong các chu kỳ giảm giá.
-
Trong khi đó, BTC thường giữ được giá trị tương đối nhờ tính khan hiếm và chấp nhận rộng rãi.
-
-
Hạn chế về thanh khoản do staking
-
Việc staking ETH khiến tài sản bị khóa và không thể giao dịch nhanh.
-
Điều này khiến tổ chức khó phản ứng trong tình huống khẩn cấp hoặc khi giá sụt mạnh.
-
-
Nguy cơ gián đoạn dòng tiền từ staking
-
Thu nhập từ staking không ổn định, có thể giảm do thay đổi lãi suất hoặc lỗi mạng lưới.
-
Dòng tiền không đảm bảo khiến việc lập kế hoạch tài chính gặp rủi ro.
-
-
Rủi ro đòn bẩy tài chính
-
Một số tổ chức vay thêm vốn để mua và stake ETH.
-
Nếu giá ETH giảm, có thể dẫn đến margin call, buộc phải bán tháo tài sản, gây ra hiệu ứng dây chuyền.
-
Nhiều doanh nghiệp mở rộng danh mục sang ETH và altcoin
Không chỉ Ethereum, một số công ty còn bắt đầu nắm giữ các altcoin như SOL trong kho bạc. Tuy nhiên, việc mở rộng này đi kèm rủi ro lớn hơn so với việc chỉ giữ BTC.
-
Việc phân bổ tài sản sang ETH hoặc SOL không chỉ nhằm đa dạng hóa, mà còn hướng đến việc tận dụng lợi nhuận từ staking.
-
Tuy nhiên, khi thị trường điều chỉnh, các altcoin thường giảm mạnh hơn BTC, làm tăng rủi ro tài chính cho tổ chức.
Gợi ý chiến lược cho doanh nghiệp và nhà đầu tư
| Hành động khuyến nghị | Mục tiêu |
|---|---|
| Giảm tỷ lệ staking | Tăng thanh khoản, giảm rủi ro bị khóa tài sản |
| Hạn chế đòn bẩy | Tránh rơi vào vòng xoáy thanh lý khi giá giảm |
| Thiết lập mức giá sàn nội bộ | Định hướng tài chính rõ ràng cho việc nắm giữ ETH |
| Theo dõi chu kỳ thị trường | Phân bổ vốn phù hợp với biến động altcoin |
Kết luận
Kho bạc Ethereum mang lại cơ hội sinh lời thông qua staking, nhưng cũng đi kèm nhiều rủi ro đáng lưu ý như thanh khoản kém, giá trị dễ biến động và thiếu mức bảo vệ giá như Bitcoin. Theo Bernstein, các tổ chức nên xây dựng chiến lược thận trọng hơn khi tích trữ ETH, nhất là khi sử dụng đòn bẩy hoặc kỳ vọng dòng tiền ổn định từ staking. Với Bitcoin, mô hình kho bạc vẫn cho thấy sự ổn định hơn nhờ vai trò như “vàng kỹ thuật số” và sự chấp nhận rộng rãi toàn cầu.
Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.
