Cả thị trường tiền điện tử và chứng khoán đã tăng giá ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) đưa ra lộ trình chính sách cho năm 2022, nhưng phe gấu vẫn có lợi thế hơn khi hết hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 755 triệu đô la vào ngày mai.
Giá Bitcoin đã có xu hướng giảm kể từ mức cao nhất mọi thời đại (ATH) 69.000 đô la được thiết lập vào ngày 10 tháng 11, khi lạm phát của Mỹ tăng trên 6,2%. Mặc dù tin tức này có thể có lợi cho các tài sản không lạm phát, nhưng sự từ chối của quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay của VanEck từ phía Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào ngày 12 tháng 11 đã khiến một số nhà đầu tư bất ngờ.
Biểu đồ giá BTCUSD | Nguồn: TradingView
Mặc dù việc từ chối yêu cầu hay là kéo dài thời gian để đưa ra quyết định về một ETF không mấy làm lạ trong không gian, nhưng những lý do mà cơ quan quản lý đưa ra có thể khiến một số nhà đầu tư lo lắng. SEC nói rằng từ chối để tránh tình trạng thao túng trên thị trường Bitcoin rộng lớn hơn do các sàn giao dịch không được kiểm soát và khối lượng giao dịch lớn dựa trên stablecoin của Tether (USDT).
Phân tích cấu trúc thị trường rộng hơn là vô cùng phù hợp, đặc biệt là việc các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ các cuộc họp do Fed tổ chức. Bất kể tầm quan trọng của việc cắt giảm chương trình mua trái phiếu và tài sản sắp tới của Fed ra sao, chuyển động của Bitcoin đã chuyển động theo lợi tức kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ trong 12 tháng qua.
Biểu đồ BTC/USD (màu cam, bên trái) vs lợi tức kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ (màu xanh lam, bên phải) | Nguồn: TradingView
Mối tương quan chặt chẽ này cho thấy chính sách tiền tệ của Fed đã mang tính quyết định đối với các tài sản rủi ro hơn, bao gồm cả Bitcoin. Hơn nữa, sự sụt giảm lợi tức trong ba tuần qua từ 1,64 xuống 1,43 giải thích một phần cho sự suy yếu được thấy trong thị trường tiền điện tử.
Rõ ràng, có những yếu tố quan trọng đang diễn ra, ví dụ, sự sụt giảm thị trường vào ngày 26 tháng 11 chủ yếu dựa trên những lo ngại về biến thể Covid-19 mới. Liên quan đến thị trường phái sinh, giá Bitcoin dưới 48.000 đô la cho phép phe gấu kiểm soát hoàn toàn đối với việc hết hạn các quyền chọn Bitcoin trị giá 755 triệu đô la vào ngày mai (17/12).
Tổng hợp OI quyền chọn Bitcoin cho ngày 17 tháng 12 | Nguồn: Coinglass.com
Quyền chọn mua (call option) trị giá 470 triệu đô la làm lu mờ các quyền chọn bán (put option) trị giá 285 triệu đô la, nhưng tỷ lệ Call-to-Put ở mức 1.64 là chưa chính xác vì mức giảm giá 14% kể từ ngày 30 tháng 11 có thể sẽ xóa sổ hầu hết những đặt cược tăng giá.
Nếu giá Bitcoin vẫn dưới 49.000 đô la vào lúc 15 giờ chiều ngày 17 tháng 12 (theo giờ Việt Nam), thì chỉ có 28 triệu đô la cho các quyền chọn mua sẽ khả dụng khi hết hạn. Nói tóm lại, quyền mua Bitcoin ở mức 49.000 đô la sẽ không có giá trị nếu nó được giao dịch dưới mức giá đó.
Phe gấu có lợi thế áp đảo nếu Bitcoin dưới 47.000 đô la
Dưới đây là ba kịch bản có khả năng xảy ra nhất cho việc hết hạn quyền chọn trị giá 755 triệu đô la vào ngày mai. Sự mất cân bằng có lợi cho mỗi bên thể hiện lợi nhuận lý thuyết. Nói cách khác, tùy thuộc vào mức giá khi hết hạn, số lượng hợp đồng quyền chọn mua và hợp đồng quyền chọn bán đang hoạt động sẽ khác nhau:
- Từ 45.000 đô la đến 47.000 đô la: 110 lệnh mua vs 2.400 lệnh bán. Kết quả ròng là 105 triệu đô la ủng hộ quyền chọn bán (phe gấu).
- Từ 47.000 đô la đến 48.000 đô la: 280 lệnh mua vs 1.900 lệnh bán. Kết quả ròng là 75 triệu đô la ủng hộ quyền chọn bán (phe gấu).
- Từ 48.000 đô la đến 50.000 đô la: 1.190 lệnh mua vs 1.130 lệnh bán. Kết quả ròng là cân bằng giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán.
Ước tính thô này xem xét các quyền chọn mua đang được sử dụng trong những đặt cược tăng giá và quyền chọn mua trong các giao dịch từ trung lập đến giảm. Tuy nhiên, sự đơn giản hóa quá mức này không bao hàm các chiến lược đầu tư phức tạp hơn.
Phe bò cần duy trì Bitcoin trên 48.000 đô la để cân bằng
Cách duy nhất để phe bò tránh bị thua lỗ đáng kể khi hết hạn vào ngày 17 tháng 12 là duy trì giá Bitcoin trên 48.000 đô la. Tuy nhiên, nếu tâm lý tiêu cực ngắn hạn hiện tại chiếm ưu thế, phe gấu có thể dễ dàng gây áp lực giảm giá 4% từ mức 48.500 đô la hiện tại và tạo ra lợi nhuận lên tới 105 triệu đô la nếu giá Bitcoin dưới 47.000 đô la.
Hiện tại, dữ liệu thị trường quyền chọn hơi nghiêng về quyền chọn bán, do đó tạo cơ hội cho áp lực giảm giá bổ sung.
Tham gia Telegram của Bitcoin 24h để theo dõi tin tức và bình luận về bài viết này: https://t.me/tinnhanhbitcoin24hchanel
